Die besten Anlagestrategien aller Zeiten

von James P. O'Shaughnessy Kategorie: Überblick ISBN: 3478365805 Kommentar abgeben

Getestet wurden die Strategien anhand der sehr gut gepflegten und ausgebauten Datenbank von Compustat, die alle möglichen Kennziffern wie Umsatz, Gewinne, Buchwert, etc. enthält, und die von der Firma Compustat für Privatanleger nicht zugänglich gemacht wird.

Die durchaus sehr gut differenzierten Erkenntnisse werden durch zahlreiche aufschlußreiche Diagramme und Tabellen klar herausgearbeitet. Dabei kommen auch erstaunliche Dinge klar hervor, z.B. daß ein niedriges Kursgewinnverhältnis durchaus NICHT ausreichend ist für eine positive Entwicklung des Aktienkurses, daß dafür aber andere Kennwerte (die auch in den einschlägigen Zeitschriften und Informationsmedien nachgesehen werden können) sehr viel stärker ins Gewicht fallen.

Weiterhin werden eine Reihe von guten Hinweisen zum Aufbau eines Portfolios gegeben (Mindestanzahl an Werten für eine vernünftige Risiko-Ertragsstruktur, etc.).

Fazit: Hätten in den vergangenen fünf Jahren mehr Leute dieses Buch gelesen und die Erkenntnisse daraus konsequent umgesetzt, würden heute nicht so viele herumlaufen, deren Aktien heute "nichts" mehr wert sind. Dieses Buch gehört in jede Bibliothek eines ernsthaften Anlegers, in die eines Portfoliomanagers sowieso.

Eine Analyse, die viele Augen öffnet!
Das Werk gliedert sich in drei Teile. Im ersten Teil betont der Autor die Wichtigkeit einer überprüfbaren Investitionsstrategie. Er versucht zu erklären, daß Wankelmut dazu führt, daß 80% der Fonds - die ja heute so beliebt sind und massiv umworben werden - nicht einmal den Index (hier SP500) schlagen können. Und genau das ist das Ziel der „besten" Anlagestrategien. Es soll dem Anleger die Augen öffnen! Mit Hilfe des Rückwärtstestens von 1996 bis 1951, dessen Methode exakt erklärt wird, sollen einfache und vor allem nachprüfbare Strategien gefunden werden, die ein gefühlsmäßiges Investieren überflüssig machen.

Im zweiten Teil werden die Tests und Ergebnisse sehr ausführlich in Tabellenform und graphisch dargestellt und im Text verständlich interpretiert. Die meisten Überschriften beinhalten schon die Kernaussagen. Es werden gebräuchliche Kennzahlen wie das KGV, KCV, Kurs-Umsatz-Verhältnis etc. als Einzelvariablen und in Kombination untersucht, ob es mit ihnen möglich ist, Aktien zu finden, die den Index schlagen. Und es ist sogar sehr deutlich möglich! Überraschende Ergebnisse erwarten den Leser. Dabei wird nicht nur die Rendite einer Strategie, sondern stets auch deren Risiko in Form der Standardabweichung und des Sharpe-Ratio mitgeliefert.

Im dritten Teil werden die Ergebnisse zusammengefaßt und die günstigen und ungünstigen Strategien verständlich diskutiert. Dabei wird betont, wie wichtig lange Zeithorizonte sind, um eine Investmentstrategie zu beurteilen. 10 Jahre reichen bei weitem nicht.

Zusammenfassend ist dieses Buch eines der Mitbegründer des Ansatzes des sogenannten „Mechanischen Investierens", um es auch dem Kleinanleger zu ermöglichen, sehr gute Anlageergebnisse zu erzielen. Die Anlageresultate sind so positiv und überzeugend und fußen auf einer unglaublich großen Datenbasis, daß die Renditen von Kapitalanlagen wie Sparbuch, Kapitallebensversicherungen, aktiv gemanagten Fonds und Immobilien schon den Hauch des Unseriösen erhalten. Jedem, der vor der Entscheidung steht, wie er am besten sein Kapital anlegt, sollten die Fakten dieses Buches bekannt sein.

Nur sehr unzureichend schenkt der Autor allerdings den statistischen Problemen Beachtung, die mit einem solchen „Backtesting" verbunden sein können. Denn was in der Vergangenheit funktionierte, muß nicht automatisch auch in der Zukunft funktionieren. Er fühlt sich offenbar aufgrund des langen Beobachtungszeitraums von fast einem halben Jahrhundert sehr sicher.

Ein weiterer und grober Kritikpunkt ist der sehr hohe Preis, zumal das Buch überwiegend aus Tabellen und Graphiken besteht. Die englische ebenfalls gebundene Ausgabe kostet erheblich weniger.

wertvoller Inhalt mit zuviel Statistik und zu hohem Preis
Das Buch untersucht verschiedene Anlagestrategien in einem 45 jährigen Zeitraum. Das Buch besteht über die Hälfte der Seiten aus statistischem Zahlenmaterial. Die Ergebnisse der Untersuchungen sind für jeden Anleger sehr interessant. Allerdings sind die erfolgreichsten Strategien auf wenigen Seiten gegen Ende des Buches zusammengefasst. 129,- DM sind eindeutig zu viel des guten Geldes.
Siehe auch:

• Investieren statt spekulieren
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